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        長江商報 > 中炬高新凈利3.13億不及4年前“雙百”目標落空   姚振華強推員工持股鞏固控制權恐難勝算

        中炬高新凈利3.13億不及4年前“雙百”目標落空   姚振華強推員工持股鞏固控制權恐難勝算

        2022-09-05 08:35:24 來源:長江商報

        長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

        姚振華似乎在做“困獸猶斗”,試圖借助核心平臺中炬高新(600872.SH)突圍。

        8月30日,中炬高新披露2022年員工持股計劃(草案)(以下簡稱《草案》),擬對不超過491名核心員工授予不超過1438.80萬股股票(約占公司總股本的 1.83%),這部分股權將由持股委員會持有。

        在控制權爭奪硝煙彌漫之際,員工持股計劃的推出,被指姚振華鞏固控制權的小算盤。

        不過,半價持股、偏低的考核目標、“前高后低”的解鎖比例,這些異常被指利益輸送。本次員工持股計劃遭到部分董事反對,最終能否闖過股東大會關口,將對姚振華甚至是寶能集團的一次考驗。

        中炬高新是寶能系的核心資本平臺,也是姚振華的重要實業陣地。2019年,正式入主的姚振華曾雄心勃勃地提出“雙百”目標。如今來看,這一目標落空成定局。

        今年上半年,中炬高新實現歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為3.13億元,尚不及2018年同期。

        姚振華安排擅長投資并購的田秋擔任中炬高新副總經理,亦遭到內部反對。作為調味品行業的“老二”,中炬高新將何去何從?

        員工持股加碼控制權的如意算盤

        在控制權旁落風險漸起之際,姚振華拋出了一份員工持股計劃,以圖鞏固控制權。

        根據草案,本次員工持股計劃,擬對不超過491名員工授予不超過1438.80萬股股票,約占員工持股計劃草案公告日公司股本總額的1.83%,首次擬參加認購的員工總人數不超過491人,其中擬參與認購員工持股計劃的公司高管7人,合計認購不超過260.38萬股,占本員工持股計劃總股份的 18.10%;其他員工不超過 484 人,合計認購不超過 918.42 萬股,占員工持股計劃總股本的 63.83%。預留260萬股,待確定預留份額持有人后再行受讓。

        7名高管,包括總經理李翠旭及6名副總經理,其中,副經理鄒衛東、張弼弘兼任董秘、財務負責人。

        本次員工持股的股票來源于公司通過二級市場回購的,持股員工受讓價格為18.14元/股,約為二級市場均價的50%,而其回購價為41.70元/股。

        中炬高新稱,實施本次員工持股計劃,可進一步穩定和鞭策核心經營管理團隊,起到人才保留和長期利益捆綁的作用,可真正提升參與對象的工作積極性,有效地將參與對象和公司及公司股東的利益統一,從而推動公司整體目標的實現。

        本員工持股計劃的存續期為48個月,在此期間,員工持股由持有人會議管理。首次持有人會議將由公司董事會秘書或者指定人員負責召集和主持。其后持有人會議由管理委員會負責召集,由管理委員會主任主持。

        本次員工持股計劃的業績考核指標為,2022年至2024年,中炬高新的營業收入分別為55億元、63億元、80億元,對應的凈資產收益率為13%、14%、15%。對應解鎖標的股票比例分別為 50%、30%、20%。

        除了半價持股,業績考核及解鎖比例均受到質疑。

        2021年,中炬高新實現營業收入51.16億元,與2022年的考核數僅差3.84億元,增長率僅需7.51%即可達標。今年上半年,公司實現營業收入26.52億元,占全年目標數的48.22%,接近一半,同比增長14.52%。按照這一增長趨勢,全年完成55億元的營業收入目標是大概率事件。

        此外,公司設定的凈資產收益率考核目標最高也只有15%,2020年、2021年,公司實現的這一指標值分別為20.96%、17.52%,考核指標值均明顯低于前幾年。

        對應的解鎖比例,前高后低,前期業績容易實現,解鎖比例反而很高,并不合理。

        對于上述員工持股計劃,中炬高新董事余健華、萬鶴群及獨董甘耀仁反對,稱議案動機存在疑問、持股委員會是否能代表廣大員工的意見存在疑問,持股委員會得到 1.83%的表決權加強了控股股東(寶能)對上市公司的控制進而影響廣大中小股東權益,福利性質大于激勵作用等。

        綜上,市場的質疑是,姚振華用中炬高新的錢回購股票,再將這部分股票派給員工,通過持股委員會控制持股計劃所有股票的表決權,相當于零成本控制了1.83%的表決權,最終加碼了自己對中炬高新的控制權。

        不過,姚振華的如意算盤最終能否實現,還是一個未知數。

        安插高管強推經營模式調整

        姚振華的如意算盤,有一個背景,那就是二股東火炬集團的緊逼,有重奪控制權意圖。其實,在姚振華手上,中炬高新發展得并不如意。

        2019年,從2015年開始潛伏的姚振華,擊敗火炬集團真正獲得中炬高新的控制權。彼時,尚處于如日中天狀態的寶能系掌門人姚振華豪氣不已,為中炬高新立下“雙百”目標,即健康食品產業年營業收入過百億、年產銷量過百萬噸。

        為了這一目標,姚振華還制定了三步走發展戰略,即公司發展戰略目標按業務類型的規劃和路徑,分三個階段:第一階段以內生式發展為主,外延式發展為輔,做大做強做優調味品,強化多品類發展,實現雙百發展計劃,縮小與行業龍頭的差距。第二階段向調味品產業鏈上下游及健康食品產業拓展,趕超行業龍頭,邁入行業第一梯隊,成為國內超一流的食品企業集團。第三階段適時拓展海外食品業務,成為國際超一流的食品企業集團。公司將圍繞戰略目標展開部署,加大內部潛力產品開發營運力度,加快外部優質企業兼并收購速度,以實現快速跨越式發展。

        這幾年,中炬高新確實有些變化。2021年,公司推進營銷變革,營銷部門開展更有針對性市場拓展,主銷區市場實施細分開發策略,重點發力細分渠道及空白區縣。非主銷區加快渠道下沉及空白區縣的開發,年度內實現新增經銷商281個,全國地級市覆蓋率達到92.28%,區縣開發率達到 59.97%。同時,公司開展線上和出口渠道的專業化運營。

        去年7月,中炬高新還拋出一份定增預案,擬向控股股東中山潤田發行 2.39 億股股份,募集資金 77.91 億元,用于陽西美味鮮公司 300 萬噸調味品擴產項目的建設。去年 8 月,公司又掛牌出售中匯合創89.24%股權,剝離房地產業務,加速推進定增事項。

        現在來看,姚振華的宏偉“雙百”目標注定要落空。根據員工持股計劃,公司2023年的營業收入目標為63億元,距離百億規模相距甚遠。

        至于高達77.91億元的定增募資計劃,目前被質疑為姚振華提振股價的措施。寶能系財務危機爆發,姚振華掏出高達77.91億元資金認購中炬高新的非公開發行股份并不現實。

        近幾年,中炬高新的經營業績為,2019年至2021年,公司實現的營業收入分別為46.75億元、51.23億元、51.16億元,同比變動12.20%、9.59%、-0.15%。對應的凈利潤為7.18億元、8.90億元、7.42億元,同比變動18.19%、23.96%、-16.63%。

        今年上半年,公司實現的凈利潤為3.13億元,同比增長11.91%,但這一水平不僅明顯低于2020年同期,也不及2018年同期。

        姚振華在求變。除了上述員工持股計劃外,他還給中炬高新安排了一名高管。

        8月22日晚間,中炬高新公告稱,因經營管理需要,公司董事會會議審議通過了聘任田秋為公司副總經理的議案。

        在董事會會議上,董事余健華、萬鶴群及獨董甘耀仁投出反對票,不過,最終以5票同意、3票反對、1票棄權的結果獲得通過。

        目前,中炬高新董事會有9名成員,寶能系有4人,即何華、黃煒、曹建軍、周艷梅(黃煒已被深圳市有關方面帶走調查),火炬集團方面有余健華、萬鶴群兩名董事。

        田秋出生于1985年12月,曾在世聯行和戴德梁行任職。在2014年至2022年,他出任深圳市寶能投資集團有限公司計劃財務中心副總經理、寶能新零售集團副總裁,熟悉財務審計、分析相關工作,擅長投資并購。

        備受關注的是,田秋上任中炬高新副總經理,將意味著公司經營模式出現重大調整,將由內生式發展改為外延式拓展為主。

        外延式拓展,對中炬高新而言,是否是利好?

        責編:ZB

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